BMWCCT台灣車主聯誼會
>
註冊車友區
>
『一般討論』
[轉貼]企業下市引爆台灣人財富危機
用戶名稱
自動登入
密碼
註冊帳號
討論區幫助
日曆事件
今日新文章
搜尋
CCT購物網
搜尋討論區
顯示主題
顯示文章
高級搜尋
Google 站內搜尋
自訂搜尋
轉到頁面...
CCT購物網
CCT購物網簡介
新進商品
油品化工
車身部品
原廠保養零件
中古零件
BMW原廠指定機油規格表
BMW各型式引擎機油使用量
付款方式
匯款通知
主題工具
顯示模式
2006-12-07, 10:13 AM
#
1
evans
註冊車友
註冊日期: 2004-03-02
住址: 宇宙星辰
文章: 6
精華
: 0
[轉貼]企業下市引爆台灣人財富危機
企業下市 引爆台灣人的財富危機
回首十年,台灣資本市場的發展明顯落後於亞洲四小龍。兩岸投資限制導致企業下市出走、外資進駐撿便宜、金融人才與市場流失,原來台灣人可以享有的財富,不斷輸出。原本生氣蓬勃的台灣資本市場,正在面臨空洞化的危機。
作者:楊淑娟
2006.12.06� 第361期
台灣股市創下六年新高,令許多人雀躍不已。但是,如果把時間拉長,跟十年前相比,台灣股市其實跌了兩成,而且是亞洲四小龍中唯一衰退的市場。
如果聚焦在成長的新加坡或香港市場,則可以發現許多「驚奇」!
今年才在香港上市的精熙國際,是來自台灣的投資。它在年初上市時,國際買家搶著要,提供的資金超過精熙所需的二一七倍。生產電子零組件的精熙,在台灣的母公司是佳能與亞光,如果他們沒有把精熙送到香港上市,精熙在香港股市的二十幾億港幣市值,應該是台灣投資人享有。
大家更耳熟能詳的,是去年初從台灣鴻海切割到香港上市的富士康。今年,富士康股價上漲超過一○○%。理論上,原來富士康的業務是百分之百由鴻海所有。但現在鴻海只持股不到七五%,所以,部份鴻海的股東原可以享有的收益,現在落在別人的口袋裡。「你的利益是受到損害的,」JF資產管理行政總裁許立慶強調。
收穫被國際投資人搶走
像這樣,台灣企業辛苦造就的財富,正不斷輸出。截至今年十一月底,已經超過四十五家台灣企業在香港主板或創業板上市。「過去他們創業時,是我們台灣人在擔風險。現在他們賺錢了,收穫被國際投資人搶走,」一名金管會官員既不平又無奈:「有什麼辦法?台灣無法滿足他們的需求。」
相對於出走、到海外上市,還有一群企業在股市悄悄消失。今年以來,台灣股市已經、或已確定將於明年下市的企業超過十五家。而且,這個數字還在加快成長。
除了下市,透過公開市場發行新股與增資的承銷案件與金額也在急凍。今年公開申購金額恐怕不到一百億,連台股高峰期時的十分之一都不到。
最近,歐、美、亞多國股市紛紛重回二○○○年的高點,甚至創下歷史新高,惟獨台股黯然。
亞洲四小龍中,原本最活躍的台灣,現在的上市公司家數最少。
「現在很難經營!」華頓投信董事長魏啟林說,台灣的市場在萎縮,還要常常跟投資人解釋,為什麼台灣不漲。
台灣資本市場逆全球趨勢而行,是股市、還是企業出了什麼問題?
十一月下旬,國際私募股權基金凱雷(Carlyle,又譯為卡萊爾)宣布將收購台灣上市企業日月光,一舉引爆相關議題,臆測紛至沓來。
國際券商摩根士丹利的研究報告單刀直入指出,日月光不是典型的私募股權基金融資併購標的,背後有複雜的成因與考量。
一般而言,私募股權基金偏好購買因為一時經營不善、管理或大環境出問題,而使得股價被低估、但是基本面好、有穩定現金流量的企業。接著,私募股權基金再請專家將營運、財務等結構重整,以高價賣出。如果扣掉借來的資金,私募股權基金的平均年報酬,通常在二五%∼三○%之間。
但是日月光經營階層不會改變,董事長張虔生與家族持股也不會出脫,與一般交易不同。
台灣企業的經營困境
摩根士丹利的報告,點出了台灣企業的經營困境:
首先,全球化正為企業界帶來另一波衝擊。
從上一波不景氣中休養生息後,各行各業都在整併。《華爾街日報》報導,今年全球併購金額,會刷新世界紀錄。未來十年,台灣企業最重要的課題就是如何面對併購,眾達國際法律事務所律師黃日燦說,「企業要開創漢唐盛世,就要有漢唐格局。」
台灣企業當然不會置身事外。日月光事件前後幾天,全球第一的台灣手機零組件業者綠點,宣布要賣給專業代工業者捷普,生產OLED的錸寶要賣給韓國Kolon。稍早,另一家生產OLED台灣公司悠景,也被私募股權基金曩括旗下;全球最大的數位相機廠普立爾,也被併入了鴻海。原因之一,都是要遙遙擺脫追在後面的競爭者。
他們都不是經營不善的企業,卻選擇在台灣下市。「以前賣企業像賣祖產、賣兒子一樣,是很丟臉的,」一名投資銀行家發現,但是現在,經營愈來愈困難,既然有好價錢,如果能對員工和股東都有好交代,大家都不介意賣掉。
有趣的是,私募股權基金是這一波整併的要角之一。
一名投資銀行家分析,今年以來,私募股權基金已經買下飛利浦與摩托羅拉的半導體部門。日月光雖是半導體測試封裝的龍頭老大,但是與第二名距離很近。凱雷與半導體業的綿密關係網,可以拓展日月光的業務,鞏固龍頭地位。
前年,張虔生過六十歲生日時,就已經把未來十年日月光的營收成長計劃都畫好。「張虔生已經六十幾歲了,希望在退休時有好的評價,讓人家覺得他對台灣、對日月光有貢獻,」一名接近張虔生的觀察者說。
但是,台商對中國投資的限制阻礙了他們的腳步。因為台灣企業投資大陸金額有淨值比例的上限,五十億以下的部份可投資四成,五十億到一百億的部份可投資三成,超過一百億的部份只能投資兩成。「全球化下要有全球分工,但是以台灣為中心的企業,反而被綁手綁腳,」寶來金融集團大中華區資本市場總經理黃齊元說。
賺到錢的不是台灣投資人
日月光事件也點出了企業對台灣股市不振,本益比低的無奈。
學者出身的魏啟林分析,日月光事件是很精密的財務工程。
凱雷若以三十九元買下日月光股票,本益比僅約十倍。如果日月光下市後,改到比較蓬勃發展、本益比較高的股市重新上市,股價就會大幅上揚。此外,屆時日月光還會因為擺脫對大陸的投資限制,基本面更好,而使股票更值錢。「把日月光股價被低估的原因統統解決,本益比變成三十倍都有可能!」一名私募股權基金業者指出。
本益比變成三十倍,日月光的股價就會上百元。「但是賺到錢的不是台灣投資人,」魏啟林感慨。
這些論點都合情合理,對雙方也都有好處,市場更給予正面評價。在日月光事件見報後,台灣股市、尤其是被外資點名可能被合併的公司股價一路直上,彷彿這是最好的解套。「大陸是一個很重要的競技場,企業不可能被政策綁在台灣,私募股權基金提供了一個合法的管道,」一名高科技業總經理指出。
然而,危機也在這裡。如果台灣企業如法炮製以此為出路,不斷下市、出走到海外上市,「台灣資本市場會有空洞化的危機!」許多券商警告,好的投資標的愈來愈少,股市不振,大家既不想來投資、也不想來上市。
台商企業挾資金出走的需求,已經變成一種商機。
在中國大陸,許多台商找上會計師詢問海外上市的細節。勤業眾信中國業務部主持會計師杜啟堯發現,其中有六成,其實最好的上市地是在台灣。但是他們問的,卻是香港或新加坡。
在台灣,麥肯錫企管顧問公司的調查則發現,未來三年將有兩百家公司想到香港上市,以規避投資中國大陸資金的限制。
國際甚至已經把台商到海外上市當成一種國際認可的商品。今年,美國標準普爾公司為寶來投信發行中國收成指數,因為國際投資人愈來愈關心這些公司的表現。
另外,還有顧問公司專門幫台商在維京群島等免稅天堂設海外的紙上公司,用各種合法與不合法的方法把資金調到中國大陸。
一名從事這項工作的業者指出,現在即使是中小型台商也懂得利用這種方法,躲過台灣投審會的法眼,從台灣銀行業的國際金融業務分行(OBU)把錢匯到大陸去。
產業與資金出走,留在台灣的金融業也遭殃。
產業出走,金融業跟著遭殃
同樣因為兩岸問題,台灣金融業無法隨著台商的需要,到中國大陸為他們提供服務。連素無文化、血脈淵源的蘇格蘭皇家銀行都已經在北京有一百名員工,公司得租下飛機接送員工往返英國與中國,台灣的銀行卻只能在對岸成立辦事處打聽消息。
這些被關在台灣的金融業,營運績效每下愈況。由於台灣的投資機會有限、資金又無法大舉匯到大陸,企業不願在台灣籌資或借錢,金融業的商機不斷流失。台灣銀行業今年上半年的資產報酬率與股東權益報酬率只有○.一三%與二.一二%。在美國,這兩個數字分別是一.三一%與一五.六八%。
另一方面,中國大陸的市場不斷成長,吸走了台灣金融業的客戶後,也吸走了台灣金融人才,為外商或中國金融業效命。
中國的市場與挑戰深深吸引他們。在一場餐會中,觥籌交錯間,一名為外商金融機構在中國開拓市場的總經理被問到:「想不想回台灣發展?」
「呃,」他顯然感到錯愕而停頓:「我退休時會想回台灣。」
相對地,留在台灣的人就失去了去練兵的機會。
台灣金融業坐困愁城,外商金融機構積極進攻。今年以來,已經有七家銀行確定、公布有外商金融機構入股,檯面下,還有五、六家本國銀行在與外資積極談入股條件。
因為台灣銀行無法為台商服務,但是外商銀行在中國大陸都已經佈點,中國大陸也即將在今年底開放外商全面進入金融市場。外商銀行買下台灣銀行的股權,就等於買下台灣銀行的台商客戶與會說中文的人才,讓他們馳騁中國市場。「很多人說,與其訓練中國的銀行行員,不如把台灣的人才調過去,」復華金控董事長顏慶章在一場高峰會中說。
這一切都為台灣人民與整體經濟帶來莫大衝擊。
企業帶走的資金,很難回頭。中華經濟研究院研究員陳麗瑛在與大陸台商訪談時發現,台商多半不願把在海外賺到的錢匯回台灣,以免需要時又匯不出去。
資金一走,再難回頭
更不用說,許多地方政府都派了人在台商企業監視財務運作,而且限制利潤匯出,或要求他們不斷在當地擴大投資。「政府再不注意,就要喪失企業的財務監控權了,」陳麗瑛激動地用食指比劃。
他們也影響了稅收。勤業眾信會計師事務所會計師郭雨萍分析,企業在營運、生產的地方,要繳所得稅、營業稅等相關稅捐。如果公司在香港註冊,也要在香港交稅。
另外,企業在海外的收益如果匯回來,根據最低稅負制,要交所得稅。現在,許多企業認為,如果把賺到的錢匯回台灣,會被課稅,無法享有把營運總部設在台灣的優惠,自然不願匯錢回來,政府也收不到這些稅。
企業無法善用台灣錢,民眾留在台灣的錢,很難增值。台灣的閒置資金充斥,利率上不來,人們存在銀行的錢,一年期定存利率都不到二%,金管會甚至考慮,要辦研討會討論該怎麼辦。
如果好企業持續下市、出走,大家也無法在股市賺到錢。更嚴重的是,台灣聞名於世的科技股聚落可能消失。富邦金控總經理龔天行在五、六年前對來訪的歐洲記者描繪遠景:台灣會成為全球投資中國的中心,要找在大陸成功的企業、電子業,就來台灣。「但是這個遠景始終沒有實現,」龔天行擔心,這個地位會被香港搶走。
影響所及,民眾的資金也加速外移。一名專為富人理財的私人銀行家還發現,愈來愈多客戶是企業,因為把錢放在海外報酬比較好。
根據央行統計,今年第三季,台灣居民對外證券投資淨流出超過一二○億美元,為歷年單季次高。
一名自稱月光族的上班族,為了強迫自己儲蓄,每個月定期定額購買五千元海外基金,而不是存在台灣的銀行,或是買本土基金。「錢很少也要海外佈局啊!」這名上班族說,投信公司都是這樣宣傳。
許多企業主管指出,世界是平的,要留住台灣的競爭力,只能把基本環境弄好,吸引大家,無法用強硬的方法管制,把大家關起來。「錢是沒有國籍的,哪裡有利潤就到哪裡去;人換國籍很容易,單槍匹馬就去了;但如果企業換國籍,是很痛苦的,會連根拔起,」施振榮語重心長地說。
當台灣企業紛紛連根拔起,帶走技術、資金、人才與就會機會,台灣還剩下什麼?
evans
查看公開訊息
發送悄悄話給 evans
查找 evans 發表的更多文章
按 "讚" 到facebook
2006-12-07, 10:21 AM
#
2
Montblanc
正式會員
註冊日期: 2006-11-29
文章: 311
精華
: 0
[轉貼]企業下市引爆台灣人財富危機
文章還真長...
唉......真不曉得現在的政府在搞什麼??
Montblanc
查看公開訊息
發送悄悄話給 Montblanc
查找 Montblanc 發表的更多文章
2006-12-07, 12:40 PM
#
3
Kevin530
正式會員
註冊日期: 2002-12-22
住址: 竹北市
文章: 1,618
精華
: 0
車型: F10 528iX
贊助: 2007、2008 、2010、2012
[轉貼]企業下市引爆台灣人財富危機
強者日益強盛,
弱者漸被殲滅,
小百姓夾縫生,
有的被併購,有的調往中國,慘的被裁掉~>_<
Kevin
Kevin530
查看公開訊息
發送悄悄話給 Kevin530
查找 Kevin530 發表的更多文章
2006-12-07, 02:25 PM
#
4
大頭呆
正式會員
註冊日期: 2006-06-10
住址: 台灣
文章: 107
精華
: 0
[轉貼]企業下市引爆台灣人財富危機
在全球經濟帶動下 ! 台灣技術、資金、人才
外流確實嚴重 ~在政策上確實有不夠讓市場機制回流
可是危機也是轉機!變化是我們目前的機會
大頭呆
查看公開訊息
發送悄悄話給 大頭呆
查找 大頭呆 發表的更多文章
書籤
Facebook
Google
del.icio.us
雅虎收藏
Yahoo!奇摩書籤
Twitter
«
上一主題
|
下一主題
»
主題工具
顯示可列印版本
顯示模式
平板模式
切換到混合模式
切換到樹形模式
發文規則
您
不可以
發表新主題
您
不可以
發表回覆
您
不可以
上傳附件
您
不可以
編輯自己的文章
啟用
BB 代碼
討論區
啟用
表情符號
討論區
啟用
[IMG] 代碼
討論區
禁用
HTML 代碼
版面規則
討論區跳轉
用戶控制台
悄悄話
我的最愛
會員線上狀態
搜尋討論區
討論區首頁
新註冊車友專區
『新車友第一次發文區』
註冊車友區
『一般討論』
『改裝和動力討論』
『保修討論』
『原廠相關技術區』
『BMW相關文件區』
1 Series & 2 Series
3 series & 4 Series
5 Series
6 Series
7 Series
X Series
Z Series
M Series
其他車型
『DIY 分享討論區』
『法規討論』
『跳蚤市場』
『我要買』
『專業賣場』
車用影音系統.車用多媒體.音響.導航
幻狐
巴伐利亞汽車動力晶片
yushow5069
弘音汽車音響
taipeinavi
皇家汽車音響美容
汽車精品百貨.空力套件.carbon套件.零配件出售
祥登企業有限公司 SDMOTOR
ㄚ毛
紅線機油Redline貞盈總代理BMW特約專屬經銷
底盤改裝.輪胎.鋁圈(烤漆,整修).避震器.排氣管
skylinerte(家豪)
優路威精品改裝工場
鼎沛國際車業貿易
內湖小潘 威旺汽車
底盤修復達人
DGR
占士邦專業鋁圈修復中心
黃金樹快速烤漆工作室
汽機車包膜,美容清潔.隔熱紙
信仁隔熱紙
內湖宜展隔熱紙
桑瑪克隔熱紙品牌服務區
中壢捷陽專業隔熱紙
鋼盾車體防護中心
G'ZOX 汽車美容
汽車販售,全新車,中古車,外匯車
BMW小韓
專業賣家 白馬
『訪客留言』
『電腦及網路討論區』
『寰宇蒐奇貼圖區』
『最新賽事』
『車友相挺區』
正式會員專區
『綜合討論』
『聚會活動』
『會員資料寫真區』
『BMW原廠零件訂購區』
『聚會動晝影片』
『物盡其用區』
『BMWCCT公告區』
所有時間均為
台北時間
。現在的時間是
03:59 PM
。
-- 簡體中文
-- 繁體中文
聯繫我們
-
CCT討論區首頁
-
討論區存檔
-
返回頂端
Powered by vBulletin® 版本 2024
版權所有 ©2000 - 2024,BMWCCT.