A été la tenue de deux grandes oies blanches courir aller?
- Depuis fin 2010, la société retrouve un environnement porteur. Au 1er semestre 2011, elle est ainsi entrée au capital de Moncler et Fonroche, spécialiste des énergies renouvelables. Eurazeo est également en négociations exclusives pour acquérir Foncia aux côtés de Bridgepoint.
Les points faibles de la valeur
- Le titre souffre d’une importante décote par rapport à son actif net réévalué ;
- La dynamique de croissance du secteur est souvent mal appréciée des investisseurs qui valorisent dès lors mal les développements stratégiques entrepris au sein des participations cotées et non cotées ;
- Les sociétés d’investissement sont souvent assimilées aux holdings dont les stratégies sont pourtant très différentes ;
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- Bien que non endettée, Eurazeo est souvent associée au reste du secteur où la plupart des sociétés d’investissement sont très endettées. Or, depuis la crise financière, la dette est un élément suspect pour les investisseurs ;
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- Le dossier Europcar, sur lequel de nombreuses rumeurs de cession ont circulé ces derniers mois, a brouillé un temps la visibilité sur la valeur. Le groupe n’a toutefois pas pour le moment de projet de cession de cet actif.
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Comment suivre la valeur
- L’actif net réévalué (ANR) par action, c’est-à-dire la valeur des différentes participations retraitée de la dette, est un des indicateurs clés du suivi des sociétés d’investissement ;
- Eurazeo publie son ANR deux fois par an : fin juin et fin décembre ;
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- La décote appliquée aux sociétés d’investissement en Bourse est historiquement corrélée au cycle économique : elle a tendance à se réduire en phase de croissance économique et inversement ;
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- Les résultats et évolutions stratégiques des participations sont à surveiller ;
- Il existe un engagement mutuel entre Colony et Eurazeo pour ne pas céder leurs titres Accor et Edenred avant le 1er janvier 2012.
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a réalisé l’acquisition de 45% du capital de Moncler, pour un montant de 418 Millions d’Euros, selon les termes annoncés le 6 juin 2011. Remo Ruffini, Président et Directeur artistique, conserve 32% du capital, Carlyle 18% et Brands Partners 2 (Mittel) 5%. La réalisation de cette transaction a eu lieu après obtention des autorisations des autorités de la concurrence européennes. “Nous nous réjouissons d’avoir finalisé l’acquisition de Moncler, une opportunité d’investissement unique dans le secteur du luxe. Les performances du groupe à fin août sont très bien orientées avec une croissance du chiffre d’affaires de 30% pour la marque Moncler et de 17% pour le groupe. Nous sommes également très satisfaits du rythme
air max d’ouvertures de magasins en propre. A mi-octobre, Moncler aura en effet ouvert 18 nouvelles boutiques dans des emplacements premium, contre 15 ouvertures sur l’ensemble de l’année 2010.
nike store Nous soutenons pleinement Remo Ruffini et son équipe dans le déploiement de la stratégie d’internationalisation de la marque Moncler” commente Virginie Morgon, membre du Directoire d’Eurazeo.
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